В одном из наших предыдущих обзоров шла речь о долговых бумагах данного эмитента как о сверх рискованном элементе долгового портфеля. Таковым они в общем-то и остаются, следует лишь отметить, что ситуация по ним к текущему моменту не ухудшилась кардинально.
В октябре прошло погашение купона, а в декабре контроль над данным дефолтным эмитентом перешёл к ФК Открытие, в свою очередь подконтрольной государственным финансовым властям. Что, разумеется, можно расценивать как положительный фактор.
На сегодня бумага котируется на уровне порядка 80% от номинала, гасится через 2 года, ближайшая оферта в январе. Не упускаем из внимания, что означенный позитив не выводит бумагу из категории сверх рискованных и дефолтных, констатируем лишь отсутствие явных негативных изменений.
Любая, даже самая простая портфельная модель подразумевает устойчивость главной своей задачей.
Поэтому дабы уравновесить рассмотренный высоко рискованный компонент, заострим внимание на длинных (погашение в 2033 г) ОФЗ выпуска 26221 с постоянным купонным доходом. Следующая выплата в апреле. С учётом того, что доходы по ОФЗ не облагаются НДФЛ, а ЦБ снижает ставку при низкой инфляции данная бумага может быть использована при формировании консервативной базы портфеля в пропорциях более весомых нежели экстремальные рискованные истории вроде Геотека.
Завершим рассмотрение долговых компонентов портфеля бумагами Евраза.
По своим характеристикам они представляют собой нечто среднее между двумя вышеупомянутыми полярными позициями. Восьмой выпуск рублёвых бондов гасится в 2015 году, а ближайший купон должен будет выплачиваться 27 декабря. Данный эмитент имеет достаточно неплохое фундаментальное состояние, особенно в плане себестоимости продукции. Поэтому его бумаги также могут использоваться для формирования основной части долгового портфеля. В контексте идеологии йельской модели диверсификации портфолио процентное содержание даже самой фундаментально сильной бумаги не должно превышать 3, максимум 5%.
Автор: Артем Гуртовой
Что думаете?